2024年中国钢铁行业投资展望：供需改善，估值有望回归

2024年中国钢铁行业将面临怎样的机遇和挑战？本文将对此进行深入分析。

控产预期增强，行业发展步入减量阶段

钢铁行业正处于减量发展阶段，未来粗钢产量调控政策明确，控产预期增强，落后产能将加快出清。虽然产量面临调控，但考虑到中国经济持续向好以及钢铁行业显著的规模效应，行业需求仍有较强支撑，预计控产过程将稳步推进。

出口高位见顶，基建投资支撑内需

国内经济持续向好，制造业用钢需求增长；各项政策落地见效，地产用钢需求有望企稳回升；地方政府加大基建投资，进一步刺激内需。虽然出口方面，由于贸易摩擦和关税等因素，增长可能放缓甚至见顶，但国际市场需求增长和中国钢铁产品的竞争力，仍将为出口提供支撑。

投资建议：关注五条主线机会

预计2025年政策将从供给和需求两端发力，供需关系将得到实质性改善，钢价有望企稳，行业利润将触底反弹。同时，钢铁板块长期破净的现象，也预示着估值修复的机会。

基于此，我们建议关注以下五条投资主线：

1. 具备高分红、低估值和安全边际的优质公司，例如华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；
2. 拥有技术或成本壁垒，并积极布局增量项目或海外市场的公司，例如中信特钢、甬金股份、久立特材；
3. 具备困境反转潜力的公司，例如方大特钢、三钢闽光；
4. 长期破净，且经营稳定的央国企，例如新钢股份、新兴铸管、太钢不锈；
5. 专注军民两用、高温合金等细分领域的龙头企业，例如钢研高纳、抚顺特钢；

此外，还可关注河钢资源，其业绩有望受益于铜二期项目放量。

风险提示

投资需谨慎，需关注控产限产力度、国内经济复苏进展以及国际贸易环境等潜在风险。